車市競爭越來越激烈，車企越來越不賺錢。

去年，國內18家主要上市車企的凈利潤總和不到800億元，僅相當于豐田的三分之一，讓業界迎來反思潮，認為當前我國汽車產業規模與效益存在失衡問題。然而，看一看傳統跨國車企的上半年財報后，發現賺錢能力下滑的遠不止是中國車企。

從幾家主流跨國車企2025年上半年業績表現來看，盡管多數車企營業收入數據未出現明顯波動，但凈利潤卻遭遇一場集體“雪崩”，跌幅全線突破兩位數。

其中，通用汽車凈利潤跌去20.9%；保時捷、Stellantis、、雷諾等無一幸免，凈利潤攔腰斬斷；奧迪雖營收微增，利潤卻暴跌近四成；馬自達更是從盈利498億日元陡然墜入421億日元的虧損深淵。

傳統巨頭們在賺錢能力上的集體潰敗，如同驚雷炸響般讓人咋舌。因為在我們的認知里，跨國巨頭一直以來都憑借品牌光環與技術壁壘，坐擁豐厚溢價，利潤居高不下。然而，巨變后的車市，正猛烈沖刷著老炮兒們的利潤，后者躺著賺錢的時代正在無聲無息中落幕。

跨國巨頭的困局

分品牌來看，各家降幅不同。

其中，通用汽車營收微增0.8%，凈利潤下滑20.9%；保時捷營收下滑，凈利潤暴跌66.6%，僅余7.18億歐元；奧迪營收雖保持增長，利潤卻跌近四成至13.46億歐元；馬自達第二季度經營業績全面下滑，歸母凈利潤從去年同期盈利498億日元轉為虧損421億日元。

在嚴峻的財務數據下，車企紛紛宣布下調年度指標。豐田汽車8月7日宣布下調全年經營利潤預期，從3.80萬億日元大幅調低至3.20萬億日元；奧迪同樣下調了全年財務預期，將營業利潤率預期從之前的7%至9%下調至5%至7%。

與此同時，巨頭們紛紛將利潤下滑的矛頭直指關稅。

作為凈利潤下滑最明顯的車企之一，福特汽車表示，關稅調整所帶來的沖擊高于預期。今年4月，由美方挑起的“關稅戰”對全球汽車產業帶來強烈沖擊，影響延續至今。另外，包括馬自達、豐田、奧迪等同樣表示美國關稅是核心拖累因素。

今年年4月，由美國率先挑起的關稅戰，猶如一柄懸在全球汽車產業鏈頂上的達摩克利斯之劍，成為壓垮跨國車企利潤的直接重負。

關稅的重壓之下，導致終端產品價格被迫普漲，消費者購車意愿受到抑制。與此同時，整車企業的供應鏈成本急劇攀升。核心零部件若需跨越關稅壁壘進入市場，成本增幅明顯。

而為規避高額關稅，車企不得不倉促啟動全球供應鏈的深度重構。

保時捷正考慮將某些生產步驟從德國轉移至美國；寶馬近年來加速將部分MINI生產線從英國遷往中國；Stellantis亦在調整其歐洲工廠布局......然而，生產轉移絕非易事。

新工廠的選址、建設、設備調試、工人招募與培訓、供應鏈本地化重塑，每一步都需要巨額資金投入和時間成本。即使初步完成遷移，初期產能爬坡效率低下、良品率不穩定等問題，仍將持續侵蝕利潤空間。

這種倉促應對下的供應鏈重構，本身就是一個昂貴且充滿不確定性的痛苦過程。

除卻關稅這一外顯的“明槍”，跨國車企更深層次的利潤“暗箭”來自其自身轉型所背負的沉重歷史包袱與高昂的投入成本。

一方面，傳統燃油車業務曾是利潤奶牛，但隨著全球電動化浪潮不可逆轉地推進，其市場空間被不斷壓縮，銷量與利潤貢獻率持續下滑。

然而，圍繞燃油車建立起來的龐大產能、冗員、固定運營成本卻難以瞬間削減。部分品牌在財報中反復提及的重組成本，正是這一結構性調整的代價。而關閉冗余工廠、遣散員工、處理閑置設備，每一筆都是動輒數億歐元的現金流出。這些成本直接沖擊當期利潤。

另一方面，面向未來的巨額投入刻不容緩。

大眾集團計劃到2027年在中國市場推出超過20款電動化車型，至2030年提供約30款純電動車型。奔馳、寶馬、豐田等無不將巨資砸向電動化平臺研發、電池技術攻關、智能化軟件定義汽車能力建設以及充電網絡布局。這些投入在短期內無法轉化為可觀的銷售收入和利潤，卻如黑洞般持續消耗現金流，詮釋了轉型期企業的利潤困境。

在較量中求變

傳統跨國車企的利潤寒冬并非偶然，而是汽車工業百年未有之大變局的必然體現。表面看是利潤下滑，背后實則是產業格局的重構--核心問題不再是誰賺得少，而是舊秩序正在崩塌。

因此，誰能在這場馬拉松中堅持到轉型完成、規模效應顯現、新商業模式成熟，誰才能最終迎來利潤的春天。至于那些無法適應的企業，或將面臨被淘汰或整合的風險。

而當傳統盈利模式在多重沖擊下顯得搖搖欲墜之時，中國市場的戰略地位從未如此重要。

數據顯示，今年上半年，中國汽車銷量達1565萬輛，同比增長11%，增速遠超全球平均的5%。更為關鍵的是，今年6月中國占全球汽車市場份額已強勢回升至36%，上半年累計占比也高達33.8%。中國作為全球車市重要引擎的地位正在進一步凸顯出來。

考慮到中國市場的重要性，諸多跨國巨頭的戰略布局正在加速。

例如，大眾集團押注中國電動化未來，規劃密集投放新能源車型；梅賽德斯-奔馳董事會主席康林松明確表態“對中國汽車市場長期發展保持樂觀”；保時捷即便上半年在華交付量同比銳減近三成，仍在下半年投入運營全新升級的上海嘉定研發中心，彰顯深耕中國的決心。

這種戰略重心東移，不僅是市場體量的吸引，更是對產業環境、供應鏈效率、消費者接受度和政策引導力的綜合考量。因為大家都知道，誰能更把握中國市場的脈搏，滿足中國消費者的需求，誰就更有可能在未來的全球競爭中占據主動，并找到新的利潤支撐點。

在此期間，我們看到了巨頭之間一輪又一輪的較量。

豐田、比亞迪等不斷加大研發力度，技術突破將決定下一階段話語權。同時，隨著歐盟有潛在跟進關稅政策的趨勢，車企需在區域化生產（如寶馬擴建墨西哥廠）與成本轉嫁間平衡。這種以“技術普惠”重塑價格體系，并通過本地化生產規避貿易風險，正是其中的應對之策。

至于有沒有“療效”，“療效”有多好，還都是未知數，但可以知道的事，當保時捷們的利潤從云端跌落，當豐田因關稅一夜蒸發萬億日元利潤，這些舊時代秩序的崩塌正在宣告：那個依靠品牌光環便能躺贏全球市場的時代，已經一去不復返。