看著手機賬單上每月99元的套餐費，我總以為運營商們富得流油——直到翻開他們2025年中報，才發現一個詭異現象：
中國移動日賺4.6億，自由現金流卻暴跌62%；中國電信凈利潤增長5.5%，但應收賬款激增26%。
這就像看到餐廳賬單顯示日入百萬，但收銀臺里只剩零錢罐叮當響。
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利潤魔術：為何“賺錢”的企業沒錢了？
三大運營商2025年中報上演了一場財務魔幻秀：
- 凈利潤全線上漲：移動增5.0%、電信增5.5%、聯通增5.1%，合計日賺超6億元；
- 自由現金流集體縮水：移動暴跌62%，電信和聯通較三年前腰斬。
坦白說，這就像有人告訴你他月薪翻倍但錢包越來越癟
關鍵在于政企業務的“紙面富貴”：
- 給政府、企業做數字化項目，收入記在賬上，錢卻遲遲不到賬；
- 中國移動應收賬款同比增25%，其中217億賬齡超1年，100億超3年可能永遠收不回；
- 為應對壞賬，移動計提379億準備金（相當于每天埋掉2億現金）。
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